金牌厨柜:5G屏下新品 IOT以及竞争地位等撑起千亿市值

时间:2019-09-19 来源:www.hnytgqt.net

事件:公司于2019年8月29日晚发布2019年半年度报告,收入28.8亿美元,同比增长108%,母公司净利润回归1.017亿元,增长806%。

评论如下:

业绩增加了预期,毛利率显示出竞争优势。该公司于8月29日晚宣布了2019年半年度报告,其中收入为28.8亿美元,同比增长108%,母公司净利润回归10.17亿美元,增幅同比增长806%。表现基本符合预期。第二季度第二季度的收入分别为16.62亿美元。元,同比增长103%,比上月增长36%;母亲净利润6.03亿元,同比大幅增长549%,比上月增长45%。根据IHS的数据,收入和业绩的增长主要是由于2019H1光学屏幕下的指纹芯片数量增加。据估计,在过去19年中,指纹芯片的出货量将增加到1.8亿。作为屏幕中的领先指纹,该公司处于算法和传感器等领先行业。根据该公司的上半年毛利率为61.72%,第一季度仍然增长了61.43%。这表明行业格局保持稳定,公司的份额和价格依然强劲。

5G手机超薄触控和液晶新产品有望为商业推广带来新的表现。在5G时代,移动电话的厚度已经增加,并且已经提出了对设计和堆叠的新要求。指纹识别模块将更薄。由于晶圆产品的高成本和芯片尺寸变化,该公司的超薄指纹和新LCD产品的早期开发预计将在今年下半年上市。我们预计新产品的附加值会更高,而且参与者相对较少,行业的模式将有利于惠丁科技的领导者。

收购恩智浦音频资产,用于5G后循环物联网市场的强势布局。该公司于8月17日宣布拟以1.65亿美元现金收购Enzhipu Group的VAS业务。该团队是飞利浦时代的优秀团队。此次收购将通过整合VAS在语音和音频领域的专利技术优势以及Enzhipu行业领先的研发实力,有效地扩展Huiding Technology in Intelligence。随着终端和物联网产品线的广泛应用范围,它可以显着提高智能穿戴设备等智能音频应用领域的研发能力,为客户提供更多创新的产品组合,如蓝牙芯片,物联网芯片等。

盈利预测:受益于离线指纹渗透到AMOLED手机中,该公司的离线指纹正在快速增长。虽然华为的手机销售不确定,但我们对公司竞争地位的稳定性以及5G超薄,LCD,物联网等新产品的增量持乐观态度。我们将公司的收入增加了64.69(+ 12%) )2019年至2020年,分别为832.1亿元(+ 21%)和19.14(+ 18%)/25.6(+ 24.6%)元归属于母公司的净利润,同比增长158%/34% ,对应PE 47/35。根据公司的竞争优势和市场规模,2020年估值为40倍,相当于市值1024亿元,维持“买入”评级。

风险提示:技术创新风险;价格竞争风险;移动电话交付意外。

(责任编辑:DF515)

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