银河证券:剔除货币基金后机构占比64%成为公募基金主要持有人

时间:2019-09-23 来源:www.hnytgqt.net

本报告是关于2004-2019年上半年公共基金持有人结构的报告。

2019年9月8日,中国银河证券基金研究中心发布《公募基金年上半年持有人结构数据评价报告》,从数据角度,对我国公募基金持有人结构进行统计汇总,按所有基金(不含货币基金)、一级基金分类等详细统计。其他尺寸。此外,基金汇“移动基金数据库”还提供了可视化的图表显示。对此,银河证券基金研究中心发表了评论文章。

从全部基金来看,个人持有0.08亿元,占个人的50.64%;机构持有5亿元,占49.36%。个人和机构的分配是平等的。剔除货币市场基金,个人持有0.5亿元,占35.98%,机构持有28亿元,机构持有64.02%,机构持有近三分之二。

就所有基金的规模而言,个人和机构是平分的;通过取消货币市场基金,机构持有近三分之二的股份。公共资金一直由个人投资者持有,这也符合公共资金发展的社会定位。但近年来,机构投资者持有大量公共资金。截至2019年6月30日,所有公募基金,个人和机构投资者的信息披露共持有6亿元人民币,其中个人投资者持有的市值为40.0亿元,占个人,机构的50.64%。投资持有人持有人民币5亿元,占比49.36%。如果货币市场基金被取消,投资者持有市值33亿元,其中个人50.5亿元,占35.98%;该机构为28亿元,占64.02%。也就是说,在货币市场基金被取消后,中国的公共基金实际上占该机构三分之二的市场份额。据估计,这些结论偏离了对绝大多数人的理解。发展21年公款的艰苦努力偏离了普通人财富管理的初衷,他们已成为机构投资者的三分之二。这也表明机构投资者对公共资金的认可度很高。

机构持有90.97%的债券基金,48.69%的股票基金,37.24%的货币基金和26.07%的混合基金。机构更喜欢具有明确风格特征的基金,并且较少涉及风格不清晰的混合基金。持有货币基金的机构的市场价值相对稳定,但人们涌入货币基金,机构比例被稀释。

机构投资者更喜欢风格清晰的基金。股票型基金市值90亿元人民币,个人投资者5291.3亿元,占51.31%;机构投资者持股5022.96亿元,占48.69%。在人民币25亿元的混合基金中,个人投资者持有11.8亿元,占73.93%,机构投资者持有4436.07亿元,占26.07%。债券型基金市值18.1亿元,个人投资者2831.5亿元,占比9.03%,机构投资者持有31.1亿元,占比90.97%。在货币市场基金市值23亿元中,个人投资者持有102亿元,占62.76%,机构投资者持有.21亿元,占37.24%。债券基金机构占总数的91%,几乎将债券基金转变为机构账户。在股票基金中,近年来机构的比例稳步增长,目前接近一半。货币基金中的机构比例为37.24%,但从持有市值的角度看,机构根本没有赎回,市场价值相对稳定,但人们被互联网稀释。机构们占比少的是混合基金与QDII基金,这两类基金的特征就是风格定位不清晰,混合基金是个框,什么都往里面装,QDII基金10年负增长已经被两地股票互联互通所取代。

2007-的过去11年多,剔除货币市场基金后,个人投资者从.62亿元最高点下降到.05亿元,减少了6214.57亿元。但同期机构投资者从3919.83亿元增长到.28亿元,增加了.45亿元。总的来看,过去11年多公募基金格局是(剔除货币市场基金)个人投资者撤出6000多亿元,机构投资者增加近3.5万亿元。

剔除货币基金后个人投资者过去11年多持有基金减少6214.57亿元。按持有的基金市值计算,从2007年12月31日到2019年6月30日的过去11年多,剔除货币基金后,个人投资者持有市值从最高点的.62亿减少到.05亿元,减少6214.57亿元。也就是说,股票基金、混合基金、债券基金、QDII基金以及商品基金、黄金基金等不含货币的基金类型,个人投资者11年多持有市值下降了6214.57亿元。为什么老百姓如此远离公募基金,个中原因令人深思。老百姓才持有.05亿的非货币公募基金,这个数字和老百姓持有的股票市值、储蓄存款、银行理财相比,显得比较低,更是没法和房地产市值比较。过去11年多税收优惠政策推动机构大量持有公募基金。机构持有基金市值金额(剔除货币)从2007年底的3919.83亿元增长到2019年上半年的.28亿元,占比从13.47%一路上升到目前的49.36%,剔除货币后上升到64.02%,已经成为公募基金主要持有人,其中企业购买基金分红所得免征企业所得税是机构占比上升的重要推动力量。

机构们无孔不入,连面向老百姓的即将纳入个人商业养老(第三支柱)递延的养老目标基金,在时点机构们也持有19.11%的比例(统计数量较少)。尽快开启公募基金供给侧结构性改革,以个人商业养老第三支柱为突破口,吸引全民关注公募基金,改变公募基金目的投资者结构。但是,个人投资者是否可以从机构投资者身上得到一些启示呢?

基金努力赚钱但没留下老百姓的钱。公募基金发展21年,尤其过去10年,公募基金发展不可谓不努力,公募基金从1998年到2019年上半年的21年多累计利润是2.77万亿元,不是没有赚钱,而是也赚了很多钱,但个人投资者不管是存量资金还是增量资金并没有投入公募基金多少。这现象令人震惊,原因颇为复杂。

困境推动变革。公募基金剔除货币基金后面临的发展困境如何解决呢?我们建议公募基金有必要来一场彻底的供给侧结构性改革,结合个人商业养老的递延税收政策,按照公募基金与第三支柱融合发展思路,落实账户制,递延个人所得税,吸引老百姓资金流入并长期持有,在长期持有基金的基础上,为实体经济提供更多的长期资金并优化老百姓的财富管理构成。同时抓紧推进基金销售机构层面的改革,围绕如何吸引老百姓的长期资金,鼓励基金销售机构进行多种方式、多种形态的改革创新。

公募基金2004-2019年上半年持有人结构数据评价报告

中国银河证券基金研究中心

2019年9月8日

此报告为公募基金2004-2019年上半年持有人结构数据版评价报告,同期我们公众号推出该数据报告的点评报告《剔除货币基金后机构占比64%成为公募基金主要持有人》,敬请关注。

一、2019年上半年末基金持有人结构随着公募基金2019年半年报公布完毕,中国银河证券基金研究中心完成了最新的截止2019年6月30日这个截止点的持有人结构的原始份额(基础数据)、基金市值(计算数据)的处理,通过折算为基金市值后,不同基金、不同基金类型、不同基金管理人之间可以有效对比。我们采取了交易份额、主基金两套的持有人结构数据体系,两套独立维护各自计算,最后结果互相校对。经过多方面的数据校对复核后,我们对基础数据梳理完毕。2019年上半年,全部基金口径看,个人持有.08亿元,个人占比50.64%,机构持有.5亿元,机构占比49.36%,个人与机构平分秋色。剔除货币市场基金口径看,个人持有.05亿元,个人占比35.98%,机构持有.28亿元,机构占比64.02%,机构持有接近三分之二的份额。

二、历年各类型基金持有人结构比较

1、全部基金

2、全部基金(剔除货币基金口径)

3、股票基金

4、混合基金

5、债券基金

6、货币基金

7、QDII基金

8、FOF基金

(文章来源:中国银河证券基金研究中心)

(责任编辑:DF407)

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